L’écosystème des ETF : Qu'est-ce que les ETF et quel est leur fonctionnement ?
Les ETF se distinguent des autres types de fonds par leur transparence, leur liquidité et leurs faibles coûts. Ces avantages découlent de la manière unique dont l’offre de parts d’ETF sur le marché peut être ajustée à la hausse ou à la baisse en fonction de la demande des investisseurs.
Un mécanisme unique de création et de rachat de parts
L’écosystème des ETF en fait des instruments spécifiques, en fournissant un mécanisme unique de création et de rachat de parts qui permet aux ETF de refléter les mouvements des titres sous-jacents tout en offrant aux investisseurs un prix intrajournalier transparente.
L’offre de parts d’un ETF est favorisée par deux types d’acteurs spécialisés : les teneurs de marché, qui peuvent à tout moment acheter et vendre des parts d’ETF à des prix donnés sur le marché secondaire, et les participants autorisés (PA), qui sont autorisés à créer ou à racheter des parts d’ETF sur le marché primaire pour le compte des teneurs de marché ou des investisseurs institutionnels.
Comment les parts d’ETF sont créées et rachetées
Source: J.P. Morgan Asset Management.
Veiller à ce que les prix des ETF restent proches de leur juste valeur
Si un grand nombre d’investisseurs vendent les parts d’un ETF et que son prix chute en dessous de sa juste valeur, les teneurs de marché sont incités à racheter ces parts en les transférant, par l’intermédiaire d’un participant autorisé, à l’émetteur de l’ETF, en échange du panier de titres sous-jacents. Le teneur de marché peut alors vendre les titres à un prix supérieur à celui des parts de l’ETF, ce qui réduit le nombre de parts disponibles sur le marché et fait remonter leur prix vers leur juste valeur.
Ce processus se produit à l’inverse lorsque davantage de parts sont nécessaires pour répondre à la demande des acheteurs. Les teneurs de marché achètent des titres et les transfèrent, par l’intermédiaire d’un participant autorisé, à l’émetteur de l’ETF en échange de parts nouvellement créées, qui sont ensuite vendues aux investisseurs, ce qui contribue à nouveau à mettre leur prix en cohérence avec la valeur des titres sous-jacents de l’ETF.