Ausrichtung von Investitionen auf einen Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft

Anlegerinnen und Anleger, die ihre Anlageentscheidungen an den Zielen des Pariser Abkommens ausrichten möchten, können dazu beitragen, den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft zu ermöglichen und gleichzeitig die potenziellen finanziellen Risiken in ihren Portfolios anzugehen, die sich aus diesem Übergang ergeben können.

Es gibt viele Möglichkeiten, die Frage zu beantworten: „Was bedeutet es, dass eine Investition mit den Zielen des Pariser Abkommens im Einklang steht?“ Um Vergleichbarkeit und Transparenz zu gewährleisten und Greenwashing zu verhindern, hat die EU eine Klima-Benchmark-Verordnung entwickelt. Diese definiert verschiedene technischer Standards, die eine Benchmark erfüllen muss, um entweder als Referenzwert für den klimabedingten Wandel (Climate Transition Benchmark, CTB) oder, noch ambitionierter, als Referenzwert entsprechend dem Pariser Abkommen (Paris-Aligned Benchmark, PAB) zu gelten.³ Dies ist zwar ein erster Schritt für Anleger, die ihre Investitionen auf den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft ausrichten möchten. Es kann jedoch zu verpassten Anlagechancen führen, wenn Investoren sich nur an den technischen Standards orientieren, die auf der aktuellen Intensität der Treibhausgasemissionen beruhen.^{4, 5, 6, 7} Ein ganzheitlicherer Ansatz kann darin bestehen, die technischen Standards der EU-Klima-Benchmark mit dem Carbon Transition Score von J.P. Morgan Asset Management zu kombinieren. Dieses proprietäre Tool nutzt aktive Erkenntnisse und internes Research, um neben den Treibhausgasemissionen noch eine Reihe weiterer Kennzahlen zu berücksichtigen. Zudem soll es dazu beitragen, die Vorreiter der Kohlenstoffwende sektorübergreifend zu erkennen. Es stellt einen zusätzlichen Baustein dar, der beispielsweise dazu beitragen kann, innerhalb der Grenzen der EU-Klima-Benchmark-Anforderungen zusätzliche Portfolio-Einblicke zu liefern.

In diesem Artikel werden die Schlüsselthemen beschrieben, die unserer Meinung nach für Kundinnen und Kunden berücksichtigt werden sollten, die die Ziele des Pariser Abkommens in ihre Anlageziele integrieren möchten. Außerdem geben wir einen Überblick über den Carbon Transition Score und zeigen, wie er konzipiert wurde, um die Kernziele des Pariser Abkommens zu erfüllen. Abschließend gehen wird darauf ein, wie der Carbon Transition Score zum Aufbau eines Aktienportfolios und eines Anleihenportfolios dienen kann, um zu veranschaulichen, wie der Score im Einklang mit den Vorschriften für die EU-Klima-Benchmarks die Realisierung der Ziele des Pariser Abkommens in der Praxis unterstützen kann.

¹ Einschränkungen der Datenoffenlegung: Obwohl J.P. Morgan Asset Management Datenquellen nutzt, die es als zuverlässig einstuft, kann J.P. Morgan Asset Management die Genauigkeit, Verfügbarkeit oder Vollständigkeit seines firmeneigenen Systems (einschließlich und ohne Einschränkung des JPMAM Carbon Transition Score) oder der Daten Dritter nicht garantieren. Im Rahmen bestimmter Anlageprozesse von J.P. Morgan Asset Management können die Dateneingaben von Unternehmen und Drittanbietern selbst gemeldete Informationen umfassen. Diese entsprechen möglicherweise Kriterien, die sich erheblich von den von J.P. Morgan Asset Management verwendeten Kriterien unterscheiden. Dazu gehören häufig zukunftsgerichtete Absichtserklärungen, die nicht notwendigerweise faktenbasiert oder objektiv messbar sind. Darüber hinaus können sich die von Drittanbietern verwendeten Kriterien erheblich unterscheiden und die Daten können von Anbieter zu Anbieter und innerhalb derselben Branche für denselben Anbieter variieren. Die Auswertung der Daten kann auch subjektive Beurteilungen erfordern. Solche Datenlücken oder angewandten subjektiven Beurteilungen könnten zu einer falschen, unvollständigen oder inkonsistenten Bewertung der Daten sowie der Risiken und Chancen eines Emittenten beim Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft führen.

² Der Carbon Transition Score ist nur für den internen Gebrauch durch J.P. Morgan Asset Management als Portfoliomanagement-Tool konzipiert und wird nicht direkt an Kunden oder Dritte weitergegeben. Der Carbon Transition Score wird nur in bestimmten Strategien verwendet und muss von den Portfoliomanagementteams von J.P. Morgan Asset Management nicht zwingend verwendet oder abgerufen werden, wenn die geltenden Kundenrichtlinien oder das Angebotsdokument des Produktes nichts anderes vorschreiben.

³ “Verordnung (EU) 2019/2089 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 27. November 2019 zur Änderung der Verordnung (EU) 2016/1011 hinsichtlich EU-Referenzwerten für den klimabedingten Wandel, hinsichtlich auf das Übereinkommen von Paris abgestimmter EU-Referenzwerte sowie hinsichtlich nachhaltigkeitsbezogener Offenlegungen für Referenzwerte“, Amtsblatt der Europäischen Union L 317/17, S. 17–27 (9. Dezember 2019). https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32019R2089

⁴ IInstitutional Investors Group on Climate Change, „Enhancing the Quality of Net Zero Benchmarks“, IIGCC (2023).

⁵ 2° Investing Initiative, „EU Climate Benchmarks Factsheet: Technical Analysis of Key Elements of the Climate Benchmark Standards and Potential Solutions“, 2DII (Mai 2020).

⁶ Mercer, „A Landscape Overview of Transition-Oriented Climate Indexes“, Mercer Canada (2022).

⁷ Amenc, N., Ducoulombier, F., „Unsustainable Proposals: A Critical Appraisal of the TEG Final Report on Climate Benchmarks and Benchmarks’ ESG Disclosures and Remedial Proposals“, Scientific Beta (Februar 2020).