Il n’y a pas de déploiement de centres de données d’IA à grande échelle aux États-Unis sans passer par l’Asie.
Compte tenu d’une économie résiliente mais morose, les thématiques structurelles restent les plus attrayantes pour les investisseurs, au détriment des thématiques cycliques. Il est clair que l’investissement et l’adoption de l’intelligence artificielle (IA) demeurent l’un des principaux thèmes. Pour la troisième année consécutive, les entreprises hyperscalers de l’IA ont contribué à plus de la moitié des rendements à deux chiffres des actions américaines. De plus, les secteurs surperformant l’indice étendu sont ceux liés au développement des infrastructures de l’IA : technologie, services aux collectivités et industrie. Comme l’ont montré les résultats du troisième trimestre, la monétisation de l’IA est déjà en cours chez certaines des plus grandes entreprises technologiques et la course aux dépenses d’investissement en IA ne montre aucun signe de ralentissement. Cela peut donc donner un sentiment d’invincibilité aux entreprises américaines liées à l’IA. Cependant, il faut rappeler que ce thème est mondial : les chaînes d’approvisionnement technologiques américaines sont profondément interconnectées avec l’Asie, où la concurrence et les investissements s’accélèrent également, notamment en Chine. Plutôt que de se demander « quel pays remportera la course à l’IA », la meilleure question à se poser est « comment élargir son exposition à la thématique IA ».
Dans une année exceptionnelle pour les actions internationales, l’Asie émergente s’est particulièrement distinguée avec une progression de +31 % en dollars américains, menée par la Corée (+93 %), Taïwan (+39 %) et la Chine (+36 %). Ce résultat ne s’explique pas par les moteurs habituels de la région (exportations et croissance économique chinoise), mais bien plutôt par l’élargissement espéré des bénéficiaires de l’IA cette année. Une analyse plus fine des marchés chinois le confirme : les valeurs technologiques H-shares ont progressé de +33 % et les ADR chinois (fortement pondérés sur l’internet) de +48 %. À l’inverse, le marché domestique chinois des A-shares (où la technologie est moins représentée) sous-performe, avec une hausse de « seulement » 19 %, ce qui traduit un enthousiasme modéré pour la dynamique économique intérieure chinoise.
Investir à travers l’Asie offre plusieurs moyens de capter la thématique IA – à des valorisations plus attractives qu’aux États-Unis :
- Des chaînes d’approvisionnement technologiques interconnectées : Bien que des efforts soient faits pour changer cela, seulement 11 % de la production mondiale de semi-conducteurs a lieu aujourd’hui aux États-Unis. En revanche, 75 % de cette production se fait en Asie. De plus, l’assemblage, le test et le conditionnement des semi-conducteurs se font également en Asie du Sud-Est; la Malaisie représentant à elle seule 13 %. Il n’y a pas de développement de centres de données IA hyperscale aux États-Unis sans passer par l’Asie.
- L’écosystème IA chinois : Comme l’a montré DeepSeek, il est risqué de sous-estimer l’innovation chinoise en matière d’IA (malgré les restrictions américaines sur l’exportation de technologies avancées). L’avantage de la Chine réside dans le développement d’un écosystème IA open source, moins coûteux, et d’applications IA orientées vers les « solutions ». Cela stimule déjà l’utilisation de la technologie au sein d’entreprises internet chinoises ainsi que dans de nombreuses applications. Cela pourrait ainsi devenir la base de plusieurs marchés émergents. Dans le dernier plan quinquennal chinois (2026-2030), la priorité reste « l’autosuffisance technologique et l’innovation ». Cela laisse entendre que les ressources économiques seront encore davantage orientées vers les technologies avancées (matériel et logiciel) et les secteurs connexes (machines de pointe, énergie et matériaux).
- Le leadership asiatique en robotique et en automatisation : L’un des principaux leviers de transformation de l’IA pour l’économie réside dans ses applications physiques – comme la robotique et l’automatisation à grande échelle. L’Asie est largement en tête dans ce domaine, avec une densité de robots industriels nettement supérieure en Corée, suivie par la Chine et le Japon (et l’Allemagne). Alors que les populations vieillissent, que l’immigration se restreint, que la pression pour relocaliser la production s’accentue et que l’adoption de l’IA devient exponentielle, le leadership asiatique en robotique sera déterminant pour la rentabilité des entreprises mondiales, y compris américaines.