Les bénéfices devraient augmenter de 12,6 % au premier trimestre, marquant le sixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres des résultats.
Les marchés actions se sont redressés récemment, mais il se pourrait que le sentiment rattrape enfin les fondamentaux. Malgré l’ombre de l’incertitude géopolitique, la croissance des bénéfices du S&P 500 pour 2026 a été révisée à la hausse, passant de 14,9 % au 31 décembre à 17,6 % aujourd’hui, avec une accélération des profits au fil de l’année. Bien que les conséquences des conflits pourraient réduire la croissance du BPA de quelques points de pourcentage, cela laisse néanmoins entrevoir une croissance potentielle des bénéfices à deux chiffres.
Alors que la saison des résultats du premier trimestre débute, nous mettons en avant certaines des principales dynamiques au sein du S&P 500 :
- Les bénéfices devraient augmenter de 12,6 % au premier trimestre, marquant le sixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres des résultats. Ce ne sont pas seulement les analystes qui se montrent optimistes ; les entreprises publient des prévisions positives, supérieures aux moyennes sur 5 et 10 ans.
Trois secteurs — technologies de l’information, matériaux et services financiers — devraient enregistrer une croissance des bénéfices à deux chiffres, tandis que les services publics se situent juste en dessous de ce seuil. Les autres secteurs pourraient connaître une croissance plus modérée, et les bénéfices dans l’énergie, les services de communication et la santé pourraient reculer.
- Les bénéfices du secteur technologique pourraient croître de 45 % en glissement annuel, soit plus de 10 % au-dessus des attentes formulées au début du trimestre. Le segment le plus remarquable est celui des semi-conducteurs, qui devrait afficher un taux de croissance exceptionnel de 95 % sur un an, représentant 55 % de la croissance totale des bénéfices du secteur. Les industries du matériel informatique et des composants affichent également des taux de croissance impressionnants, tandis que les logiciels et services restent en progression, mais de façon plus modérée en comparaison. Les « Mag 7 » devraient voir leurs bénéfices augmenter de 23 % en glissement annuel au premier trimestre et accélérer encore au cours des deux prochains trimestres.
- Les bénéfices du secteur de l’énergie pourraient rester stables au premier trimestre, mais s’envoler pour le reste de l’année. Les prix du pétrole et les prévisions pour le secteur ont été particulièrement volatils : ils ont commencé l’année à l’équilibre, ont chuté de près de 10 % avant le conflit, et sont désormais de nouveau quasiment stables. Toutefois, une entreprise fait baisser les estimations en raison de décalages de calendrier sur les opérations de couverture et les livraisons de cargaisons affectées par la guerre, ce qui aurait autrement permis au secteur d’enregistrer une croissance à deux chiffres. Il ne faut pas s’inquiéter pour l’énergie : selon Factset, la croissance des bénéfices est estimée à 71 % au deuxième trimestre, et à environ 40 % pour chacun des trois trimestres suivants, suivant une dynamique similaire à celle de 2022.
- Le secteur financier devrait afficher une vigueur généralisée, mais il pourrait s’agir du trimestre le plus fort de l’année. Les financières ont été affectées par un sentiment négatif cette année, mais quatre des cinq sous-secteurs devraient enregistrer une croissance des bénéfices à deux chiffres. Bien que l’assurance et le financement à la consommation soient en tête, la solidité du secteur est amplifiée par quelques sociétés spécifiques. Néanmoins, les marchés de capitaux et les services financiers devraient bénéficier d’une réussite moins idiosyncratique. Cependant, la croissance des bénéfices devrait ralentir au deuxième et au troisième trimestre avant de repartir à la hausse en fin d’année.
- Les taux de croissance sont impressionnants, quel que soit le niveau de capitalisation boursière : les attentes pour le premier trimestre concernant les petites, moyennes et grandes capitalisations ne sont inférieures que d’environ 1 % par rapport aux prévisions initiales, avec des taux de croissance de 17,3 % pour les petites capitalisations et de 16,7 % en glissement annuel pour les moyennes capitalisations.
Le sentiment pourrait à nouveau dévier sous l’effet des incertitudes géopolitiques qui maintiennent les marchés en alerte, mais les investisseurs devraient fonder leurs décisions d’investissement sur la solidité des fondamentaux que les résultats financiers offrent.