Que se passe-t-il sur les marchés alternatifs?

Brandon Hall

Research Analyst

Katie Korngiebel

Research Analyst

Publié : 2024-09-05

Les valorisations élevées des marchés publics, les rendements historiquement bas des obligations et la corrélation positive entre actions et obligations sont tous des défis auxquels le portefeuille traditionnel 60/40 est confronté.

Le rallye de cette année sur les actions et les obligations a modifié l'ensemble des opportunités pour les investisseurs à long terme. Avec le S&P 500 affichant un ratio cours/bénéfice supérieur à 21x et l'indice U.S. Agg. offrant un rendement de 4,4 %, le 60/40 est cher par rapport ce qu’on a pu voir dans le passé. Les valorisations actuelles se négocient à presque un écart-type au-dessus de la moyenne, avertissant que les rendements futurs à long terme pourraient être atténués. Dans ce contexte, les gestionnaires actifs peuvent découvrir des opportunités attrayantes voilées par des valorisations riches au niveau des indices, tandis que les alternatifs, comme le capital-investissement, le crédit privé et les actifs réels, peuvent améliorer le potentiel de rendement à long terme des investisseurs tout en réduisant la volatilité en cours de route.

Bien qu'il existe de nombreuses opportunités au sein des alternatifs, le Guide des alternatifs du 3e trimestre met en évidence quatre thèmes clés que les investisseurs devraient garder en tête...

  1. Les alternatifs sont un stabilisateur de portefeuille efficace: En plus des valorisations élevées, les prochaines élections américaines et les signaux mitigés des données macroéconomiques pourraient tous contribuer à une volatilité accrue du marché. Allouer aux alternatifs peut réduire la volatilité du portefeuille tout en améliorant les rendements totaux. De plus, l'immobilier et les infrastructures ont tous deux un solide historique de génération de revenus stables à travers les différentes phases du cycle économique.
  2. Il y a plus qu'il n'y paraît dans l'immobilier: Après une forte réévaluation dans le secteur, des signes de reprise commencent à apparaître dans l'immobilier commercial. Bien que les défaillances augmentent dans les bureaux, elles se sont stabilisées dans l'industrie, le multifamilial, l'hôtellerie et le commerce de détail. De plus, bien que les vacances de bureaux et la croissance du revenu d'exploitation net continuent de s'affaiblir, les fondamentaux dans d'autres secteurs restent intacts.
  3. Il existe des opportunités de croissance séculaires dans les infrastructures: Au cours de la prochaine décennie, les transitions énergétiques, d'IA et de relocalisation nécessiteront toutes des investissements significatifs dans les infrastructures. Le besoin de plus de capacité électrique est particulièrement fort alors que les étés plus chauds, les centres de données et les véhicules électriques stimulent une nouvelle demande. La demande d'électricité des centres de données à elle seule devrait augmenter de 30 % d'ici 2026.
  4. L'activité de sortie du capital-investissement privé, bien qu'en amélioration à la marge, reste lente: Le volume des sorties de capital-investissement privé aux États-Unis est resté en dessous des niveaux pré-pandémiques au premier semestre 2024. Bien que l'activité des introductions en bourse se soit améliorée ces derniers trimestres, les sorties resteront probablement faibles jusqu'à ce que les taux d'intérêt baissent. Dans ce contexte, les secondaires sont une voie attrayante pour les investisseurs pour s'exposer à des actifs expérimentés à des valorisations réduites.

Les valorisations élevées des marchés publics, les rendements historiquement bas des obligations et la corrélation positive entre actions et obligations sont tous des défis auxquels le portefeuille traditionnel 60/40 est confronté. À l'avenir, les investisseurs pourraient devoir s'appuyer sur des allocations d'actifs alternatifs pour améliorer le rendement, le revenu et la diversification de leurs portefeuilles. En effet, les investisseurs prévoient déjà d'allouer davantage à un large éventail d'actifs alternatifs.

Plans à long terme d’allocations aux alternatifs (investisseurs)

Part des investisseurs

Part des investisseurs

Source : Preqin, J.P. Morgan Asset Management.

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Brandon Hall

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Katie Korngiebel

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Publié : 2024-09-05

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