Les raisons pour lesquelles l’IA constitue une opportunité d’investissement attrayante demeurent, mais la manière d’investir dans l’IA a évolué.
Le mouvement d’investissement dans l’IA a connu un démarrage difficile en ce début d’année 2026 par rapport aux années précédentes. En réalité, les inquiétudes concernant l’IA se sont accumulées depuis l’an dernier, avec plusieurs corrections distinctes des valeurs technologiques au cours de 2025. Toutefois, bien que le secteur de l’IA puisse être plus volatil en 2026, il existe peu de raisons de douter de la dynamique globale de l’IA, soutenue par les résultats, les valorisations, l’adoption et la solidité des bilans.
Alors que nous évaluons l’essor de l’IA, plusieurs dynamiques soulignent l’élan directionnel de cette thématique :
Résultats : Les bénéfices du secteur technologique ont été spectaculaires depuis le lancement de ChatGPT en novembre 2022. Les « Magnificent 7 » ont enregistré une croissance à deux chiffres de leurs profits depuis début 2023, et les surprises sur les résultats ont dépassé 10 % ces derniers trimestres, contre une moyenne de 7,5 % pour le marché sur la même période. Au dernier trimestre, les revenus cloud des hyperscalers ont augmenté en moyenne de 27 % en glissement annuel, preuve que l’IA est monétisée. Pour l’avenir, les prévisions de bénéfices des « Mag 7 » pour 2026 ont été relevées de 6,9 % depuis le début du quatrième trimestre 2025, tandis que celles du S&P 493 ont été abaissées de 0,4 %. Le passé, le présent et l’avenir de la rentabilité de l’IA s’annoncent prometteurs.
Valorisation : Ensemble, les « Mag 7 » affichent un ratio cours/bénéfices (P/E) de 28,6x, à peine supérieur à leur P/E collectif du printemps 2023. Bien que ce niveau soit élevé, il n’est en rien extrême, et les investisseurs en ont eu pour leur argent puisque les valorisations ont peu évolué alors que les profits ont fortement progressé. Ce ratio reste également bien inférieur au pic de valorisation du secteur technologique, qui avait atteint près de 70x lors de la bulle internet.
Adoption : Pour justifier les investissements massifs des hyperscalers en capex, la demande doit être solide. Comme indiqué à la page 24 du Guide to the Markets, 17 % des entreprises américaines déclarent désormais avoir adopté l’IA, et encore plus (45 %) paient pour des abonnements à des services d’IA. De nombreux PDG du secteur technologique évoquent une demande « insatiable », estimant que le plus grand risque serait de sous-investir plutôt que de sur-investir.
Levier : Un excès de levier suivi d’un resserrement du crédit a souvent provoqué l’effondrement de nombreux booms. Cependant, bien que les hyperscalers aient de plus en plus recours aux marchés obligataires et aux financements privés, ils disposent de liquidités suffisantes pour soutenir leurs investissements et privilégient une structure de capital plus prudente. Malgré une augmentation de la dette, le levier net des hyperscalers s’établit à 0,9x, contre 2,6x pour l’émetteur moyen de catégorie investissement.
Les raisons pour lesquelles l’IA constitue une opportunité d’investissement attrayante demeurent, mais la manière d’investir dans l’IA a évolué. Les « Mag 7 », en baisse de 1 % depuis le début de 2026, ne sont plus synonymes d’IA. Désormais, la thématique s’est élargie à d’autres innovateurs de l’IA au sein du secteur technologique, ainsi qu’aux facilitateurs de l’IA dans des secteurs comme l’industrie, les services aux collectivités et les matériaux, qui ont tous affiché une croissance à deux chiffres de leurs bénéfices au dernier trimestre. Bien que nous ne considérions pas que l’IA soit une bulle, cela n’exclut pas la possibilité qu’une bulle se forme, raison pour laquelle nous privilégions une sélection rigoureuse des titres et la diversification, plutôt que de suivre aveuglément la tendance.