.png)
La performance récente du marché a justifié un examen plus attentif de cette stratégie : malgré une hausse de 23 % en 2024, 133 entreprises du S&P 500 ont terminé l'année en baisse de 5 % ou plus, avec 356 entreprises ayant connu un recul de 5 % à un moment donné de l'année.
2025 est une année propice à la volatilité : les données macroéconomiques très surveillées, comme l'emploi et l'inflation, continuent de surprendre ; les changements de politique à Washington semblent inévitables mais imprévisibles ; et les attentes en matière de taux d'intérêt oscillent, alors que le marché cherche à comprendre comment la Réserve fédérale réagira aux conditions changeantes.
Traditionnellement, cette volatilité a été perçue négativement. La mauvaise performance des actions nuit naturellement aux rendements globaux des portefeuilles et augmente la probabilité qu'un investisseur réalise ces pertes et passe à la liquidité. Cependant, la volatilité ne doit pas être redoutée. En fait, pour les investisseurs avisés prêts à adopter une gestion fiscale active, elle pourrait même être bienvenue.
Historiquement, la gestion fiscale dans les portefeuilles visait à réduire le fardeau fiscal d'un individu en réalisant des pertes sur des actifs ayant mal performé au cours d'une année civile et en déduisant ces pertes du revenu. Le processus était généralement réservé à la fin de l'année. Aujourd'hui, une approche plus moderne de la gestion fiscale a émergé, offrant aux investisseurs soucieux des impôts une flexibilité accrue et plus d'opportunités de générer de l'alpha : en période de stress du marché, quel que soit le moment, les investisseurs peuvent tirer parti de la performance négative en réalisant une perte sur une position, en déduisant cette perte de la facture fiscale de l'année et en réinvestissant le produit dans un titre, ou un panier de titres, aux caractéristiques similaires. En d'autres termes, la volatilité du marché peut être transformée en économies fiscales sans avoir besoin de s'écarter des objectifs d'allocation à long terme ou de passer à la liquidité.
La performance récente du marché a justifié un examen plus attentif de cette stratégie : malgré une hausse de 23 % en 2024, 133 entreprises du S&P 500 ont terminé l'année en baisse de 5 % ou plus, avec 356 entreprises ayant connu un recul de 5 % à un moment donné de l'année. Jusqu'à présent, 2025 s'est avérée être un terrain tout aussi fertile pour récolter de « l’alpha fiscal » : 159 noms ont chuté de 5 % ou plus au début de février.
À l'avenir, la gestion fiscale jouera probablement un rôle de plus en plus important dans la construction de portefeuilles. La volatilité est devenue une partie intégrante des marchés contemporains, grâce à une efficacité accrue du marché, un meilleur accès aux données et l'autonomisation de l'argent de détail via les plateformes de courtage en ligne. De plus, les valorisations tendues des actions américaines rendent les marchés plus susceptibles aux chocs. En conséquence, les surprises politiques potentielles – comme celles entourant l'immigration, le commerce ou le régime réglementaire – seront ressenties beaucoup plus intensément, et les changements dans les attentes de taux résonneront plus puissamment à travers les marchés.
En fin de compte, les investisseurs devraient reconnaître qu'un avenir volatile présente une opportunité non conventionnelle de génération d'alpha. En conséquence, une approche continue, systématique et technologique de la récolte des économies fiscales peut entraîner une source de rendement supplémentaire.