Guide to China
Perspectivas para a segunda maior economia do mundo
Confira as principais tendências para a segunda maior economia do mundo - a China – e quais as oportunidades para seus investimentos. A partir de informações do Guide to China, nossa Estrategista de Mercados Globais, Gabriela Santos, apresenta sua visão acerca da economia e principais mercados.
Guide to China
Gabriela Santos (00:06)
In 2010 China surpassed Japan to become the second largest economy in the world. As we show in our Guide to China, page four, we estimate China will surpass the US to become the largest economy in the world in 2027.
Gabriela Santos (00:23)
This is a couple of years before we had estimated pre-pandemic that's because China had the only successful V-shaped recovery in the world in 2020, while the US had a more V-interrupted growth pattern.
Gabriela Santos (00:37)
What's more exciting, is China is probably going to double its GDP per capita over the next decade, as we also show on Guide to China, page four on the right. That means China's going to move from being a middle-income country with a GDP per capita of about $10,000, similar to Brazil, to being a high-income country with a GDP per capita of about $20,000.
Gabriela Santos (01:04)
Now, this is a journey that very few emerging markets do successfully, and China has a plan to do so. They really plan on changing the growth drivers of their economy. From exports to domestic demand, from investment to consumption, from manufacturing to services, from low value add to high value tech innovation.
Gabriela Santos (01:31)
Now, if China is successful in this journey, which we believe they will be, then China will double the number of people in its middle-class. As we show in Guide to China, page five, that means that nearly half a billion Chinese will enter the middle class over the next decade. Imagine the growth in their discretionary spending in things like autos and cell phones and financial services and education and healthcare. And most of this done digitally.
Gabriela Santos (02:03)
The most interesting aspect for investors is that China has been opening up its capital markets for foreign investors. Investors can now access the second largest equity market in the world, as we show on Guide to China, page 33. China offers higher return potential than what we estimate for developed markets. That comes from higher revenue growth, especially from sectors like consumer discretionary, technology and healthcare.
Gabriela Santos (02:34)
Investors can also access the second largest fixed income markets in the world, as we show in Guide to China, page 46. China offers higher yields than those available in similarly rated investment grade peers and for both markets, because they're still very dominated by domestic investors, they have a very low correlation to other markets around the world.
Gabriela Santos (02:58)
Now there are many benefits to Chinese markets, but there are also risks. So it's really crucial for investors to use active management, to avoid the pitfalls and even take advantage of some of the volatility and market inefficiencies that come up along the way.
Gabriela Santos (03:15)
So the China growth story is far from over. China's big, but it's getting bigger. It's also a lot more accessible for foreign investors, and it has a key role to play in global portfolios in return, income and diversification. So China really is too big and too important for investors to ignore.
Um resumo das últimas tendências para a China (Agosto de 2022)
Enquanto o resto da economia global está desacelerando e a questão é se há uma recessão à frente, a China já está desacelerando há mais de um ano e a principal questão para os investidores é se a China pode voltar a acelerar na segunda metade do ano. Este seria um motor de crescimento muito importante para a economia global e levaria seus mercados a superar os demais.
É importante lembrar que a economia da China sempre segue seu próprio ciclo econômico e político. Enquanto o resto do mundo está desacelerando agora e há temores de recessão para o que está por vir, a China já está desacelerando há um ano e contraiu no 2º trimestre em 8,7% no trimestre devido à introdução de reformas no ano passado, causando incerteza para as empresas e uma desaceleração na habitação, e devido ao retorno dos bloqueios devido à onda Omicron, atendendo à “política COVID zero” da China.
A discussão agora é o oposto – a China pode acelerar no segundo semestre do ano. Parece-nos que a economia já atingiu seu menor patamar em abril, pois os dados mensais e diários mostram uma recuperação em maio e especialmente em junho e julho. O PMI Composto de junho subiu 13,1 pontos para 55,3 em junho.
Os bloqueios contínuos ainda estão ocorrendo, mas são mais direcionados pelo distrito (dados mais recursos de teste e vigilância) e as fábricas/portos foram isentos deles (operando sistema de circuito fechado que mantém os motores funcionando). Casos ressurgentes em Xangai são um risco a ser observado: a pandemia provavelmente continuará afetando a China, mas pode não paralisar mais sua economia, permitindo que ela volte a crescer.
Além disso, estímulos monetários e fiscais anteriores podem agora ser desencadeados. Os dados de crédito mostraram-se mais positivos à frente, com o impulso de crédito subindo para 2%, à medida que a flexibilização fiscal e os empréstimos ao setor corporativo aceleraram.
A desaceleração da habitação é outro risco importante a ser observado: estruturalmente, a China quer diminuir a importância do investimento imobiliário residencial, dado o quão grande já é e quão caro é viver na China. Para fazer isso, no ano passado, a China introduziu métricas de crédito rígidas para promotores imobiliários. O problema é que, ao causar insolvências e projetos inacabados, está levando a um problema maior de confiança e a uma desaceleração maior do que eles gostariam. Está claro que os formuladores de políticas estão agora no modo de estabilização: levantando liquidez, crédito e rumores de fundos de resgate. Se a China conseguir injetar um pouco de confiança e conter a desaceleração no setor imobiliário, sua economia pode voltar a acelerar de 0,4% anual no 2º trimestre para 3,3% no final do ano.
Essa mudança de direção permitiu que as ações chinesas batessem em seu próprio tambor, como de costume, subindo 6,6% em junho, enquanto as ações globais caíram 8%, e agora subiram 19% em relação às baixas de março. No entanto, não será uma linha reta ascendente, como de costume, com julho apresentando alguns solavancos, mas o momento parece estar mudando de oeste para leste, o que deve levar os mercados chineses a superar outros mercados. Isso também ajudaria a região mais ampla de mercados emergentes da Ásia, região em que estamos mais otimistas no 2º trimestre.
Como investir na China de forma eficiente
- Invista em setores que contam com o apoio do Governo, como consumo doméstico, tecnologia e transição energética
- Pense no longo prazo, pois períodos de alta volatilidade são normais no curto prazo
- Tenha os mercados locais como foco, como A-shares para ações e títulos do governo em moeda local para renda fixa
- Aproveite os momentos de crise em que ações e títulos de empresas de boa qualidade representam uma boa oportunidade
- Privilegie a gestão ativa, em que um gestor possa fazer a seleção cuidadosa de ativos, a fim de escolher quais empresas sobreviverão e quais prosperarão na nova fase de crescimento do país.
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